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惠誉表示NC KazMunayGaz的拟议收购没有评级影响


2019-08-24 04:28:42

惠誉表示NC KazMunayGaz的拟议收购没有评级影响

惠誉评级表示,JSC国家公司KazMunayGaz(NC KMG)向其拥有多数股权的子公司KazMunayGas Exploration Production JSC(KMG EP)提供其尚未拥有的后者普通股将不会对其“BBB”/稳定产生任何影响评分。

上周,哈萨克斯坦国有企业NC KMG表示,它向KMG EP的独立非执行董事提出了每KMG EP全球存托凭证价值18.5美元的报价,相当于KMG EP的六分之一。 总的来说,NC KMG将竞购KMG EP的36.8%的流通股。

目前尚无法确定KMG EP的独立非执行董事是否会进行谈判或交易是否完成。 我们认为,如果以指定价格进行交易,对于NC KMG没有评级影响,因为在我们的分析中,该交易对公司来说基本上是现金中性的。 我们估计按公布的价格收购的股票总价值为28亿美元,而2013年底的KMG EP拥有大量现金39亿美元和可忽略不计的4400万美元债务。 在我们的分析中,我们假设KMG EP在提议的交易发生之前不会向其股东进行任何分配。 我们预计,如果交易完成,它将使NC KMG更容易获得KMG EP的现金,以及母公司和子公司之间某些重叠业务的潜在优化,特别是在勘探和生产部门。

NC KMG的评级与哈萨克斯坦的“BBB +”(稳定)评级直接相关。 NC KMG的评级比主权国家低一级,反映出NC KMG债务缺乏明确的国家担保。 惠誉认为NC KMG的独立运营和信用状况与“BB”评级类别相当,原因是该公司的生产和储备规模适中,依赖合资企业的股息和相当高的总杠杆率。

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