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下一个中国经济


2019-08-20 05:11:00

下一个中国经济

由张莫南
中国信息中心研究员,中国国际问题研究基金会研究员,中国宏观经济研究平台研究员。

经过30多年的非凡增长,中国经济正在转向更为传统的发展道路 - 正在进行艰难的再平衡,几乎影响到经济的各个方面。

首先,中国的经常账户盈余从2007年的10%GDP峰值缩减到去年的2%以上 - 这是9年来的最低水平。 2014年第三季度,中国对外贸易顺差为815亿美元,资本和金融账户赤字为816亿美元,反映出国际收支稳定。

这种转变部分可以解释为,在过去两年中,发达国家一直在寻求再工业化以提高其贸易竞争力。 例如,在美国,2011 - 2012年制造业平均年增长率为4.3%,耐用品制造业增长率达到8% - 2002年分别从4.1%和5.7%上升事实上,美国的制造业有助于推动其宏观经济复苏。

与此同时,随着中国工资成本上升,劳动密集型制造业面临日益激烈的竞争,印度,墨西哥,越南和一些东欧经济体等发达国家的产业转移新的,更具成本效益的基础。 因此,发达经济体的复苏并未将中国的出口需求恢复到危机前的水平。

这些趋势 - 加上人民币的持续升值 - 促使中国商品在发达国家的市场份额下降。 实际上,自2013年以来,中国出口在发达国家的市场份额已经下降了约2.3%,自2011年以来在美国约占2%。

诸如跨太平洋伙伴关系,跨大西洋贸易和投资伙伴关系以及诸边服务协议等初期贸易协定将进一步推动这一进程,因为它们取消了某些国家的关税并实施了劳工和环境标准。 除此之外,还有国家援助和政府采购等形式的保护主义,中国出口面临严峻挑战。

中国也正在进行投资和消费的内部再平衡。 目前,固定资产投资的增长下降 - 从2009年的33%下降到今年的16% - 对产出增长构成了显着的下行压力。 投资对GDP增长的贡献从2009年的8.1个百分点下降到去年的4.2个百分点。

下降的一个原因是中国尚未吸收2010 - 2011年大规模投资所产生的产能。 除了钢铁,有色金属,建筑材料,化学工程和造船等传统行业外,产能过剩现在正在影响风电,光伏和碳纤维等新兴产业,许多产能仅占其产能的75%以下。

但投资下降也与资本形成直接相关。 在1996 - 2012年,中国的平均增量资本产出比 - 将总产出增加一个单位所需的边际资本投资 - 相对较高的3.9,这意味着中国的资本投资效率低于经历类似增长水平的发展中国家。

此外,融资利率和要素成本的周期性增长使工业和农产品价格剪刀逐步恢复。 因此,工业企业的利润可能会继续下降,从而难以维持高投资。

与此同时,中国中产阶级的扩张正在对消费产生重大影响。 去年,中国超越日本成为仅次于美国的世界第二大消费市场。

可以肯定的是,中国的进口仍然集中在中间产品上,过去十年铁矿石等原材料的进口量激增。 但是,在过去几年中,进口消费品和混合用途(消费和投资)成品(如汽车和电脑)的份额大幅增加。 这一趋势将有助于实现更加平衡的全球环境。

中国重新平衡难题的最后一块是技术。 目前,技术采用和创新的滞后导致中国与西方发达国家之间日益扩大的分歧,抑制了经济转型升级,阻碍了中国提升全球价值链的能力。

但是,随着中国人均收入的增加,消费市场的成熟,产业结构的转变,对资本设备和商业服务的需求将大大增加。 的确,未来十年,中国的高科技市场有望达到20-40%的年增长率。

如果美国放宽对中国出口的限制并保持其占中国进口总额18.3%的份额,那么美国向中国出口的高科技产品在此期间将达到600多亿美元。 这将加速中国的产业升级和创新,同时改善全球技术传播,扩大发达国家的相关投资。

中国经济可能正在减速,但前景仍然强劲。 其2014年的国内生产总值可能已经达到10万亿美元。一旦它适应当前的再平衡,它可能比以往任何时候都更强大。

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