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如果商业周期中没有周期性怎么办?


2019-08-15 11:30:03

如果商业周期中没有周期性怎么办?

按彭博社观点

美国经济目前的扩张是否超过其销售日期? 我们会很快回到2008年之前的就业水平,还是经济衰退会造成持久的损害? 宏观经济学家正在努力解决这些问题,但通常没有太大的成功。 要理解为什么预测商业周期如此困难,你需要意识到没有人真正知道商业周期是否确实存在。

“周期”这个词让人想起波浪和季节的图像,但商业周期并不像这样的常规周期(如果是这样的话,很容易预测下一次经济衰退)。 经济学家实际上认为经济衰退和繁荣是长期增长平稳趋势的随机暂时性扰动。

但是很难将波动与趋势区分开来。 趋势本身代表着长期增长,但长期增长率可能会发生变化。 因此趋势本身可以加速或减速。 看看美国国内生产总值的图表,您会看到问题所在:

这条线有明显的上升趋势。 但请看一下经济衰退(图中的灰色区域)。 你看到临时颠簸,然后回归趋势吗? 或者趋势本身的变化? 或两者? 尽管使用肉眼进行调用很难,但使用数学工具也同样困难。

由诺贝尔获奖的宏观经济学家埃德普雷斯科特(Ed Prescott)率先推出的一种传统方法称为Hodrick-Prescott过滤器或HP过滤器。 基本上,经济学家只选择他认为代表商业周期的时间范围 - 例如,三个月,五年或者20年 - 而HP过滤器将把波浪线分成一个周期和一个趋势。

但是这种方法存在一些大问题。 洛杉矶加利福尼亚大学的宏观经济学家罗杰·法默(Roger Farmer)在最近的博客文章中解除了他对普雷斯科特方法的挫败感:

[普雷斯科特]建议我们应该通过它们如何解释......摆动来评估我们的商业周期经济理论。 当他的理论未能清除奥林匹克跳高的8英尺栏时,他将杆降低到5英尺并说服了我们所有跳过这所高中学校酒吧的人都取得了成功......凯恩斯主义者抗议道。 但他们并没有大声抗议...... [他们]同意按照[普雷斯科特]的规则行事。 他们......承认经济是一个自我稳定的体系,留给自己,会重新回到独特的自然失业率...... [这]设定了高中水平。凯恩斯经济学不是关于摇摆不定。 这是由资产市场参与者的动物精神变化引起的均衡失业率的永久性长期变化。 通过过滤数据,我们消除了评估模型的可能性,该模型预测总需求的变化会导致失业的永久性变化。 我们已经放弃了比赛,允许对方转移球门柱。

[普雷斯科特]建议我们应该通过它们如何解释......摆动来评估我们的商业周期经济理论。 当他的理论未能清除奥林匹克跳高的8英尺栏时,他将杆降低到5英尺并说服了我们所有跳过这所高中学校酒吧的人都取得了成功......

凯恩斯主义者抗议。 但他们并没有大声抗议...... [他们]同意按照[普雷斯科特]的规则行事。 他们......承认经济是一个自我稳定的体系,留给自己,会重新回到独特的自然失业率...... [这]设定了高中水平。

凯恩斯经济学不是关于摆动的。 这是由资产市场参与者的动物精神变化引起的均衡失业率的永久性长期变化。 通过过滤数据,我们消除了评估模型的可能性,该模型预测总需求的变化会导致失业的永久性变化。 我们已经放弃了比赛,允许对方转移球门柱。

换句话说,现代宏观经济理论都认为衰退是暂时的 - 它们不会永久性地损害经济的生产潜力。 如果这个假设是错误的,那么大多数现代宏观经济理论都在咆哮错误的树。 如果经济衰退确实造成永久性损害,那么整个宏观经济政策的博弈就会发生变化。 这可能意味着政府需要设计一个繁荣来消除衰退的影响。

自20世纪80年代以来,一些宏观经济学家,如哈佛大学的格雷格·曼昆和约翰·坎贝尔,就已经提出了这方面的证据,但他们在很大程度上被忽视了。

事实上,现在有证据表明2008年经济衰退确实会产生持久影响。 美联储的研究人员对数据进行了抨击,并初步得出结论,经济通常不会自行反弹。 他们写:

经济衰退倾向于压低长期产出水平的发现可能意味着需求冲击具有永久性影响。 危机前趋势点的产出水平持续偏离经济学家将产出恢复模拟为经济冲击的方式的缺陷,并进一步怀疑依赖产出缺口的措施来确定经济疲软。 对政策制定者而言,结果还指出了经济衰退的成本,特别是深度和长期衰退,并为经济衰退的强有力和快速的政策应对提供了理由。

经济衰退倾向于压低长期产出水平的发现可能意味着需求冲击具有永久性影响。 危机前趋势点的产出水平持续偏离经济学家将产出恢复模拟为经济冲击的方式的缺陷,并进一步怀疑依赖产出缺口的措施来确定经济疲软。 对政策制定者而言,结果还指出了经济衰退的成本,特别是深度和长期衰退,并为经济衰退的强有力和快速的政策应对提供了理由。

总的来说,这是一个坏消息 - 这意味着可能需要几十年的时间才能实现非常大的经济衰退。 但是有一线希望,因为这也意味着目前的经济扩张可能不会死于老年。 可能只是停止将商业周期视为一个周期的时候了。

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