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中国对投资者:不要忘记股票也会亏本


2019-08-09 12:28:40

中国对投资者:不要忘记股票也会亏本

布隆伯格

在中国股市有史以来最长的反弹之后,投资者正在提醒人们,7.3万亿美元的市场不仅仅是一个单向赌注。

中国证券监管机构周五在本地交易所结束后,对交易商进行了震动,因为该交易所禁止为保证金交易提供融资来源,并使卖空者更容易下注股票将下跌。 与全球第二大股市相关的离岸期货和交易所交易基金下跌,iShares中国大型股ETF在美国下跌4.2%。上证综合指数周一至少六次在涨跌之间摆动,发布了正午休息时增加1%。

虽然中国多头将从周日自2008年以来央行对银行存款准备金率的最大削减中获得一些安慰,但上周离岸市场的抛售显示,上证综合指数在经历了452天而没有下跌10%之后出现回调是多么脆弱。从最近的高点。 根据美国银行(Bank of America Corp.)的数据,该基准指标自1996年以来的六轮政策干预以减少股票投机后,平均从高位回落至28%。

“机构投资者和当局对价格和交易的大幅上涨存在一些担忧,”纽约Baron Capital Inc.的资金经理Michael Kass表示,其15.3亿美元的新兴市场基金表现优于95%的同行周五通过电子邮件称,彭博过去三年跟踪了这一情况。 “这可能会降低最近的一些热情。”

估值攀升

上证综合指数较去年1月20日的低点飙升115%,这对当局来说是一个挑战,因为他们试图权衡股价上涨带来的风险,以及个人投资者因过度投机而遭受焚烧的风险。

上海交易商通过保证金交易借入创纪录的1.2万亿元人民币(1940亿美元)来购买股票,而新投资者今年开设了数量空前的股票账户。 即使在上周数据显示经济增长放缓至自2009年第一季度以来的最低水平之后,上证综合指数未来12个月的估值收益为16.5倍,是五年来的最高估值。

上周五,中国证券监督管理委员会禁止经纪公司的保证金交易业务使用所谓的伞形信托,这使得投资者可以承担更多杠杆。 当局还允许基金经理借出股票进行卖空,这一举措将使执行看空下注更容易,并扩大可用于此类交易的股票数量。

杠杆风险

中国证监会主席肖刚在监管机构网站上发表讲话称投资者应“全面评估股市投资风险”并保持谨慎态度。

“监管机构正在努力降低杠杆率,”瑞银集团(UBS Group AG)上海分析师陆文杰表示。 “市场可能出现回调。”

中国当局在1月16日停止了目标保证金交易,当时他们暂停了三家全美最大的经纪公司,因为他们让客户推迟偿还融资。 上证综合指数在下个交易日下跌7.7%,是自2008年6月以来的最大跌幅。

在之前的2007年4月至6月期间为市场降温的运动中,监管机构和国家媒体一再警告股市过热。 在崩溃之前,基准继续在10月达到顶峰。 截至2008年11月,随着全球金融危机的蔓延,该指数已经下跌了72%。

盛极而衰

中国政策制定者周末发布的公告可能有助于抵消周五在离岸市场溃败的影响。

中国人民银行周日在其网站上表示,该国的存款准备金率将从4月20日起降低1个百分点,这是今年的第二次减持,也是自2008年11月以来最大的一次。中国证监会在周六的微博上表示新规股票贷款并不意味着压制股市。

对于Clough Capital Partners驻波士顿的资金经理埃里克布罗克来说,任何中国股市的撤退都将提供买入机会。

“中国当局希望确保股票市场不存在繁荣 - 萧条的情况,”负责管理45亿美元资产的布罗克通过电子邮件表示。 “对于尚未参与牛市的外国投资者,我们预计回调将是短暂的,并且是一个机会。”

至少有一项技术指标显示中国股市有下跌空间。 上证综合指数的14日相对强弱指数周五攀升至83.2,是韩国Kospi指数之后Bloomberg追踪的全球基准指数中的第二高指数。 高于70的水平表明一些交易商认为股价有望下跌。

纽约QS投资者公司的资金经理韦恩·林(Wayne Lin)周五通过电子邮件表示,“从短期来看,这一举动将增加波动性并可能导致亏损。” “从长远来看,它代表着通过改善价格发现逐步演变中国股市。 从理论上讲,更好的价格发现可以带来更有效的市场,更好的资本配置。“

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